保险I行业深度报告保险资金长期入市现状、动因和展望增持（维持)批资要点执7-24费普局食祝季证典食龙月书老乐竞最以都世育食为代衰缄长费全入t学为近业的增合融贵能不神墩增广点为我专高说峙.执持埃长利中环境,业加存量噜标高牧盖贵产集中到期,隆资开北直收延中录压。以十年期国债为代表的长端利车中枢水平整体下行，从疫情前3.0%中枢震荡下行至当前2.3%附近,1RS9下，原AFS科目被取消，虽然 FVOC1权益工具可以平抑短期股票公允价值波动对利润表的执冲击，但无法兑现标的资产持续上涨带来的资本利得，公司面临利润成长性与稳定性的权衡。对于负债成本较低的大型险企，高股息资产的相对优势逐步是现，但对于负债成本较高的中小险企，配置高股息掣肘来行业大自股息策略或难以满足绝对收益率考核和“非交易性”实务判断要求。

降全意以奥信为动,以赣付能力为械些枷初,藏力子创进穿地寓明济川系的典变的辑资被车。以我★信菜。并L林有纪并地共偿1行战来，收京优严以直对F影版的化戴界境从偿付能力约束分析配置股票动因，险资戴着镣钱起舞，择时与择股底层辽辑与传统资管机构本质差异。从投资收益目标分析配置股录动因:mL股票作为险资收益增强型的大英资产配置方向，“"稳股息”比“高股忘可能更重要.复盘来看,熊市下险资获取入股绝对收益难度仍然非常大,作为当下市场重要增量资金,险资重仓流通股行业主要集中于银行、房票动因。新准则下合同服务边际损失贩收功能增大，有利于险企资产负地产、公用事业、食品饮料和通信等行业，从资产负债匹配分析配置股相美哥包优化债匹配。

高长期怀除贵食新增资业入市侧算.中性假设下,我们预计2024年至2026年，息被露险资股基余额占比分别为12.5%、 13.0和 13.5%，逐年提升至2030年15.0%左右，期末殷基余额为3.74、4.18和4.64万亿元，其中股票投资信息技余额分别为2.24、2.51和2.78万忆元。同时，根据中性(当年股基增量的20%)假设，2024年至2026年，行业OCI增量配置资金为817.区上市l882和929亿元。

技缓银美于隆入市的凡点杰讯。1)忧化权益风险因子偿付能力标准，例如长力对超过一定股息车和持有超过一定期限的股票资产给子风险因子认定上优患;2)建议对原银保监会区关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》规定的各档位水平分别下调25%或 50a;3)放宽公募基全FVOCI认定，鼓励险资通过市场化的FOFIMOM委托机制广泛布局高成长的权益组合甚青建祝:奥们认为世资长期入市与权弹市睡长十更共费共生且理为肯隆书英餐竹能力赵、板资歌益标和赛r音西意的财秀标王者间寻实。对于2024平隆责莎有响真管号容长系资人市的置物力·会城点本于鲁村力,利华开不地版应。我们认为保险殷投资机会正逐步从左恻转向右侧。当前悬在寿险股估值上方的仍是利差损这一达摩克里克斯之剑，关注2H124预定利平再次下调的可能性，财险股的避险优势仍将延续,活跃资本市场政策持续加码,产预期改善.都中国太评、中财隆、年版特的新午保隆不中国早要.监管肃清市场乱象，为长期资金入市保障制度基础，保险股票投资收益真降视示;多重约束下殷票配置动力受阻，殷市赚钱效应低于预期，实陈测算情况低于预期。

1. 引言:证监会积极号召长期资金入市,保险资金意愿几何?7·24威油局会瓷后,证熊会龄同多娜委,号召以保隆贵金为代衰的长奥背业帜飙入事."7·24政治局会议”构出活跃资本市场,提振投资者信心",展现了对资本市场的高度重视和殷切期望,此后,证监会会间各部委积极从投资端、融资端、交易端等方面综合地符,此前银保监会刊文提出“稳专推进保险资全长期吸票投寺改革试点。加大优质上市公司殷票投责。

支持资本市场稳定发展".2023年9月,金监总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确引导保检公司支持资本市场平稳健康发展,对于保险公司投资沪深0指数版分股,风险园子从0.35调整为Q.3:投资科剑板上市普通殴票,风险园子从α45调整为Q4,2023年10月末,财致部刊发星关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知盈,拉长考核久期。保险公司尤其是寿险公司,面临负债业务文期长、资产负债匹配难度大、战喀执行定力要求高等特点,本次调整有望培育行业主然“前人截树后人乘凉”长期稳健的经营与詈理理念,利好行业长期健康发展,2024年年初证监会召开2024年系统工作会议,强调大力推进投资端改革,推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地,完善投资机构长周期考核,健全有利于中长期资金入市的政氧环境,促进投融资动态平衡。